par Utkarsh Shetti
Les actions de SK Hynix cotées aux États-Unis ont bondi de 14 % lors de leur entrée au Nasdaq, à la suite de la ventede 26,5 milliardsde dollars d'actions , ce qui constitue le dernier signe en date que l'enthousiasme des investisseurs pour les valeurs du secteur des puces électroniques reste intact malgré leur récent recul après une hausse vertigineuse.
Le fabricant sud-coréen de puces électroniques est le dernier en date à surfer sur la vague d'intérêt frénétique des investisseurs pour les entreprises perçues comme tirant d'énormes bénéfices de la révolution de l'IA, qui a généré des centaines de milliards de dollars de dépenses d'investissement.
Les valeurs du secteur des semi-conducteurs ont perdu un peu de leur élan ces dernières semaines après une progression fulgurante, en partie en raison des craintes des investisseurs concernant un ralentissement des dépenses en IA. Les actions de SK Hynix 000660.KS ont chuté d'un quart par rapport à leur plus haut historique atteint il y a deux semaines. Malgré tout, le titre de la société affiche une hausse d'environ 630 % par rapport à l'année dernière.
« Le secteur mondial des semi-conducteurs est actuellement le marché le plus surchargé au monde », a déclaré Thomas Hayes, président de Great Hill Capital à New York.
« Les banquiers et l'émetteur, en l'occurrence SK Hynix, répondent à la demande là où elle se trouve. Ils constatent des valorisations excessives et souhaitent en tirer parti. »
Les ADR de SK Hynix , dont dix équivalent à une action ordinaire, ont ouvert à 170 dollars pièce. Le prix d'offre était de 149 dollars, soit une prime de 2, 7% par rapport au cours moyen de l'action au cours des trois derniers jours de cotation à Séoul.
« La demande pour cette vente d'actions aux États-Unis s'est avérée plus forte que certains ne l'auraient prévu. Cela laisse penser que la remontée des puces mémoire a peut-être simplement marqué une pause plutôt que d'avoir atteint son apogée », a déclaré Dan Coatsworth, responsable des marchés chez AJ Bell.
UN LARGE CERCLE D'INVESTISSEURS Cette introduction en Bourse, la deuxième plus importante aux États-Unis après l'introduction en Bourse record de SpaceX
SPCX.O le mois dernier, permettra à SK Hynix de lever des fonds pour construire de nouvelles usines et donnera au fabricant de puces un accès direct au plus grand vivier d'investisseurs au monde. L'offre a été sursouscrite plus de sept fois, a indiqué jeudi une source à Reuters.
« C'est le moyen le plus direct pour les investisseurs américains de s'exposer au thème de la mémoire pour l'IA via une grande capitalisation, et Hynix a délibérément choisi le Nasdaq pour répondre à cette demande et profiter des valorisations plus élevées dont bénéficient les fabricants de puces américains par rapport à Séoul », a déclaré Giuseppe Sette, cofondateur de la plateforme d'analyse d'investissement Reflexivity.
« SK Hynix a mené à bien son opération grâce à la solidité de son projet, mais les entreprises qui suivront pourraient se heurter à un marché plus difficile et plus sélectif. »
Basée à Icheon, en Corée du Sud, l'entreprise est le premier fabricant mondial de puces de mémoire à bande passante élevée (HBM), indispensables au traitement des énormes volumes de données dans les processeurs graphiques (GPU) axés sur l'IA, produits notamment par Nvidia NVDA.O et AMD AMD.O .
Le président du groupe SK, Chey Tae-won, a déclaré à Bloomberg TV que l'entreprise pourrait proposer un service de mémoire à la demande (memory-as-a-service) afin de contribuer à résoudre les goulots d'étranglement liés à la mémoire dans le domaine de l'IA.
L'entreprise vise à développer une capacité de 5 gigawatts pour ses centres de données dédiés à l'IA en dehors de la Corée du Sud, a précisé M. Chey, ajoutant qu'elle était ouverte à de nouveaux investissements aux États-Unis.
La ruée des géants de la tech vers ces processeurs de pointe a transformé les puces HBM en une denrée rare, faisant grimper les prix et faisant des fabricants l'un des paris les plus en vue de Wall Street, les investisseurs considérant ce secteur comme celui des fournisseurs de « pioches et pelles » du boom de l'IA.
Micron MU.O , le concurrent américain de SK Hynix, a également vu son cours s'envoler de 711 % au cours des 12 derniers mois. Selon les analystes, l'introduction en Bourse de SK Hynix aux États-Unis contribuera à réduire l'écart de valorisation entre les deux sociétés en élargissant sa base d'investisseurs et en améliorant son accessibilité.
Malgré sa position dominante sur le marché de la mémoire HBM, SK Hynix se négocie à environ 5,8 fois son bénéfice prévisionnel, contre environ 7 fois pour Micron, selon les données de LSEG. Les géants de la technologie, qui se livrent une concurrence acharnée pour développer des modèles d'IA plus rapides et plus intelligents, injectent des centaines de milliards de dollars dans les infrastructures qui sous-tendent cette technologie, en levant des fonds sur les marchés des actions et en recourant aux marchés obligataires pour financer cette expansion coûteuse.
Les analystes s'attendent à ce que ces dépenses continuent d'augmenter à court terme. Les dépenses d'investissement mondiales dans les infrastructures cloud et d'IA devraient avoisiner les 1.500 milliards de dollars d'ici 2027, soit une hausse de 40 % à 50 % en glissement annuel, selon une note publiée cette semaine par BofA Securities.
Cependant, des interrogations se multiplient quant au retour sur ces investissements colossaux, ce qui fait craindre que les hyperscalers ne soient finalement contraints de ralentir leurs dépenses.
« Les investisseurs vont mettre en balance la vigueur de la remontée de l'année dernière et cette dernière vague de volatilité… Les craintes d'une offre excédentaire sont inhérentes au secteur », a déclaré Matt Kennedy, stratège senior chez Renaissance Capital, un prestataire spécialisé dans la recherche sur les introductions en Bourse et les ETF.
(1 dollar = 1.504,9800 wons)
((Traduction automatisée par Reuters à l'aide de l'apprentissage automatique et de l'IA générative, veuillez vous référer à l'avertissement suivant: https://bit.ly/rtrsauto)) (Correction au paragraphe 13: il faut utiliser le nom de famille « Chey » et non le prénom « Tae-won »)
* Les actions du fabricant sud-coréen de puces électroniques cotées aux États-Unis ouvrent en hausse de 14 %
* Le cours des ADR de SK Hynix s'établit à 149 dollars, au-dessus de la moyenne des trois derniers jours
* Cette introduction en Bourse intervient après une chute de 25 % du cours de l'action SK Hynix par rapport à son plus haut historique
* Cette cotation aux États-Unis pourrait contribuer à réduire l'écart par rapport à la valorisation de Micron
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